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苏泊尔的2018年度业绩作出预测
2018-04-09 13:31 来源:亿嘉同喜新科技
 
  目前中国小家电在整个家电市场中占比仅为13%,相比欧美发达国家,我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间,目前正处于市场潜力集中开掘和爆发阶段。但相比大家电的“寡头”格局,小家电市场的竞争也十分激烈。在未来,随着行业高端转型的家加快,苏泊尔还有受到来自诸如大家电品牌美的、海尔等的压力。
 
  值得注意的是,从年报的数据来看,2017年苏泊尔内销营收102.12亿,外销39.75亿。申万宏源据其关联交易预计,2018年出口SEB集团金额有望达48.88亿元,同比大幅增长31.5%、超市场预期。但出口订单的占比增长带来的是同样增长的汇率风险。若在未来中美贸易摩擦升级,苏泊尔可能还要承受较高的汇兑风险与关税压力。
 
        此外,在苏泊尔的股权激励计划中,解锁条件中内销收入年增速达到10%,表现出其本身对于未来的信心。从外部来看,截至2018年4月3日,6个月以内共有23家机构对苏泊尔的2018年度业绩作出预测,建议多为买入或增持。
 
  苏泊尔是1994年在中国杭州成立的小家电品牌,由SEB集团彻底控股后,苏泊尔仍然以炊具、小家电作为主营业务,不过开始加快转型高端化。尤其在2017年,苏泊尔又以不超过1.19亿元的价格收购了WMF品牌中国市场消费业务。因为WMF本身德系高端品牌的属性,能提升苏泊尔的高端形象,而且苏泊尔也进一步补齐高端品牌短板,提升中国市场占有率。
 
  天风证券认为从中国小家电企业发展历程来看,小家电企业已经历两次重要拐点,分别是渠道变革和品类扩张,下一阶段的拐点将是品牌扩张。因为在消费升级背景下,与国外市场份额相距甚远的高端市场也逐步受到消费者青睐。总体而言,预计到2021年,中国厨房小电和炊具、厨具高端市场空间合计高达1141亿元,假设SEB集团旗下品牌中国区销售全部由苏泊尔经营,合计在中国高端市场份额占比20%,则收入规模将达到200亿元以上,而目前苏泊尔收入规模仅142亿元,具有较大提升空间。
 
  但是理想丰满,现实骨感,从苏泊尔的年报来看其2017年净利润率9.22%,同比增长0.20个百分点。仅仅是微涨,如果排除外部因素,基本没有大的改变。这也就意味着,最近两年来,苏泊尔在小家电领域的高端转型之路并不顺畅。
 
  

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